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TQuant Lab 量化投資月報—TQuant Lab 量化投資分析–機器學習整合價值與質量因子在台股市場的實證

‍量化投資第 13 期

Quantitative Investment

精選主題

‍⭐️ 本期文章精選

從景氣燈號到資產輪動：一套避開熊市的量化策略

在投資領域中，「景氣循環」向來是一個重要的參考依據。無論是總體經濟的波動、企業獲利的起伏，還是市場投資氣氛的演變，都在不同的景氣階段呈現出鮮明的差異。因此，若能掌握景氣循環的動向，便可協助投資人更精準地調整資產配置，並在投資市場中取得相對優勢。

在臺灣，政府透過「景氣燈號」的發布，提供了簡潔易懂的經濟狀態指標。景氣燈號分為藍燈、黃藍燈、綠燈、黃紅燈、紅燈五種，每一種燈號都代表了當前經濟的景氣程度：

藍燈：代表景氣低迷，經濟處於衰退階段。
黃藍燈：表示景氣轉弱，經濟可能進一步惡化。
綠燈：象徵經濟穩定，處於正常擴張階段。
黃紅燈：暗示景氣過熱，經濟可能面臨過度擴張風險。
紅燈：表示景氣過熱，潛藏泡沫或修正風險。

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查爾士．布蘭帝價值型選股法則：打造安全邊際的投資組合

查爾士‧布蘭帝是班傑明‧葛拉漢的得意門生，自1974年創立Brandes Investment Partners 以來，將管理資產從 1.3 億美元成長至逾 750 億美元。旗下 Brandes Global Equity Fund 二十年年化報酬率達 17.91%，顯著領先 MSCI World Index，並獲晨星五顆星與多項國際大獎肯定。其另一代表作 AGF International Value Fund 同樣展現卓越長線績效，布蘭帝本人也曾蟬聯全球頂尖基金經理人之首。

布蘭帝堅守價值投資本質，反對以未來預測資料作為選股依據，強調以「安全邊際」與公司真實價值為核心，並以中長期持有為原則。為忠實還原其投資思想，本研究將其理念量化，採用公司淨值替代傳統折現模型，並搭建回測架構於歷史行情中檢驗策略表現。本篇文章將分別介紹資料處理流程、回測設計與績效分析，期望呈現布蘭帝價值投資在量化框架下的可行性與穩健性。

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📖 TEJ 研究專題 – TQuant Lab 量化投資分析–機器學習整合價值與質量因子在台股市場的實證

了解質量因子的相關應用！！

美國總統川普自上任以來延續了第一任期「美國優先」的政治理念，為了使企業回流美國重振製造業，啟動了全球關稅貿易戰，此舉不但引起各國揚言施以報復性關稅措施回應外，也引發市場對今年全球經濟成長衰退的擔憂，造成年初以來股、債、匯市的波動加劇。伴隨金融市場風險的逐漸升溫下，投資人也開始尋求能夠提供資金更安全的投資策略。

價值投資源自於本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham），核心理念在波動的市場中，識別被低估的優質資產並買入，等待其價值回歸獲利後賣出。產業界最具代表人為巴菲特，其所管理的公司波克夏，過去平均每年為股東創造20%以上的成長。學術界過去實證價值因子結果表明，傳統價值比率如股價淨值比、本益比、現金流量比等指標（Fama, Basu, Lakonishok）具有穩健的預測能力，且若加以結合質量因子進行預測，可提高投資組合表現（Novy-Marx, Piotroski）。因此如何整合價值因子與質量因子（Quality Factor），進一步提升因子的預測能力是值得研究。